Hoy se liberan u$s 7185 millones que 108.623 personas blanquearon en
efectivo en 49 bancos, a razón de u$s 70.000 per cápita. Además, según
estimaciones de altas fuentes del Gobierno, las previsiones pasaron de
u$s 130.000 a u$s 140.000 millones.
"El objetivo es que un 5% de ese monto se vuelque al mercado de
capitales, teniendo como caso testigo el blanqueo de 2009, cuando apenas
se descongeló las personas retiraron esa cuenta y lo distribuyeron en
cash y otros instrumentos.
Aunque aquel blanqueo fue sensiblemente menor en
efectivo, da una pista de la avalancha que puede llegar a ocurrir de
demanda de instrumentos para bajar el costo al punitorio pagado. Aquel
entonces generó una demanda de títulos públicos relevante.
Si a mercado se filtra un 5% es un total de 360
millones de dólares, mientras un 10% (tope de expectativa) generará u$s
720 millones", revela un informe de Bull Market Brokers.
Indican que la mayor parte se volcará en títulos soberanos y
subsoberanos, junto con obligaciones negociables y Letes vía fondos
comunes de inversión.
En acciones de ese stock puede filtrarse hasta un 2%, el equivalente de hasta u$s 144 millones.
Si van a FCI, el impacto podría ser directo en
algunos títulos públicos que forman parte de esos fondos, como el Bonar
20, el Bonar 24 y el Discount 33.
La demanda potencial de soberanos de Argentina en
el escenario más pesimista es un tercio de la posición que tiene
Argentina en el EMBI de JP Morgan. En el escenario base equivale a dos
tercios de demanda de ese índice. La diferencia es que JP Morgan armó su
posición en el fondo comprando por mercado primario las emisiones,
mientras que con el fondeo del sinceramiento la compra será mayormente
por secundario, salvo que el gobierno emita localmente en las próximas
semanas un título en dólares ley local suscripto en dólares.
Los bancos más expuestos por el blanqueo en
efectivo son Santander, Galicia y Francés. En Santander se depositó más
de u$s 1500 millones, en Galicia u$s 1200 millones, en Francés u$s 680
millones, en Nación u$s 400 millones, en Macro u$s 394 millones, en
Provincia u$s 263 millones, en ICBC u$s 255 millones y en Ciudad u$s 126
millones.
"Algunas fuentes consideran que gran parte se
licitarán en Letes e irán a inmuebles, aunque los bancos ya salieron en
búsqueda de ese stock con la creación de diversos fondos comunes de
inversión en dólares, con duration de tres años por lo general y un
monto mínimo de u$s 1000", señalan en Bull Market.
Ezequiel Fernández, director de Natal Inversiones,
describe al blanqueador como un ahorrista medio y conservador: "Si
compra activos financieros serán fondos comunes de inversión, no creo
que acciones directas, o algún bono corto de Argentina, de poca duration
para tener una renta y estar exento de bienes personales y ganancias.
El mercado sigue creciendo mes a mes en volumen, y
estos fondos que se liberan ayudan al crecimiento del sector. Argentina
es un imán para invertir ya blanqueado".
Aunque el operador Dennis Sinclair destaca que la
plata del blanqueo es de ‘parking’ (estacionamiento): "Va a inversiones
de bajísimo riesgo y largo plazo, por lo que su efecto sobre el mercado
sería acotado en el tiempo.
Esto significa que el grueso iría a bonos del gobierno libres de impuestos.
Mientras no se sepa si la reforma a la ley del
mercado incluye nuevos impuestos a las transacciones financieras
(ganancias a las acciones) y qué pasa con la reforma fiscal (ley de
herencia, ganancias), no es recomendable colocarse a largo plazo en
instrumentos locales privados", sugiere.
Sebastian Maril, de Research for Traders, apunta un
gran problema que tiene ahora el Gobierno: "Qué hacer con los dólares
del blanqueo y los u$s 7000 millones del Bonar X que vence el 17 de
abril. Tiene que hacer algo o se le cae el tipo de cambio. Debe ofrecer
algo para captar esta oferta o muchos irán a otros mercados o activos.
Tal vez sea bueno para la Bolsa, pero no para el dólar", advierte.
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