La Comisión Nacional de Valores (CNV) está invirtiendo en una mejora
de sus sistemas informáticos con el objeto de detectar movimientos
sospechosos en el mercado, como manipulaciones de acciones y operaciones
a precios diferentes a los de plaza. La actualización incluirá,
aseguran en la comisión, una mejora a la impopular "autopista de
información financiera" con la que las empresas reguladas hacen llegar
información al mercado.
La CNV terminó la semana pasada una licitación para
la actualización de sus sistemas. La empresa ganadora fue Microsoft, en
lo que será un proceso de un año con un costo de algo más de $ 25
millones. El ente regulador de los mercados argentinos, que preside
Marcos Ayerra, quiere reemplazar el motor detrás de su autopista de
información financiera, pero además también impulsar sus capacidades de
vigilancia (stock watch) e inteligencia.
El sistema de stock watch implica el uso de datos
para detectar señales de alarma que puedan indicar la existencia de
violaciones a las normas del mercado. Por ejemplo, movimientos bruscos
de valores con poco volumen operado pueden señalar manipulaciones de
precio. También operaciones pactadas a precios muy diferentes a los que
se cotizan en los mercados, y que pueden señalar movimientos
perjudiciales para terceros. También el uso de información privilegiada.
En total, hay 20 tipologías de conducta predeterminadas que la CNV va a
analizar. Tanto si investiga a un activo como a un operador.
"Buscamos pescar problemas de conducta, sea porque
algún operador está dándole demasiada volatilidad de un valor, o porque
opera fuera de los pará-metros del mercado", comentó Ayerra en una
conversación con El Cronista.
Los cambios se empezarían a notar a fin de este
año, con algunos cambios cosméticos y de accesibilidad a la web del
organismo. La transformación de los sistemas, la simplificación de los
procesos y la aceleración de los tiempos, dicen, llegarían dentro de un
año cuando se termine con la actualización.
Uno de los puntos más engorrosos para los regulados
por la CNV es el envío de información a través de la "autopista
financiera". Las comunicaciones al regulador, publicaciones para la
bolsa, el envío de documentación necesaria para empezar a cotizar o para
lanzar una obligación negociable pasa por esa autopista que a pesar de
su nombre no es nada rápida, bastante engorrosa y, por lo tanto,
impopular en el mercado.
La autopista pasará a ser bilateral: hoy es usada
por los regulados para cumplir con sus envíos y publicaciones, pero
ahora además le va a permitir a la CNV comunicar a sus regulados con
valor legal.
"El objetivo es ser amigable para el usuario, que
sea fácil conectarte y más sencilla la operación. Buscamos, por ejemplo,
bajar el proceso de aprobación de una nueva emisión. Hoy, el proceso
para aprobar una emisión de un bono de una empresa que sale al mercado
por primera vez toma seis meses. Son cosas que podemos mejorar
exponencialmente, según creemos. Incluso aspiramos a aprobar
prácticamente de inmediato a los emisores frecuentes, para que puedan
aprovechar ventanas de mercado", dijo Ayerra.
¿Cuáles son las conductas que más vigilancia necesitan hoy en el país?
Más que nada, la manipulación de precios. Que operadores le generen una
volatilidad excesiva a un activo, es algo que nos ha hecho suspender la
cotización de algunas acciones en el pesado. Otra es la operación a
precios muy distintos a los de mercado, que generalmente se hace en
mercados over the counter. Por último, está el front running, que es
cuando un operador imita los movimientos de otro más grande, algo que
suele indicar el uso de información privilegiada. Los dos primeros son
los más comunes, creemos nosotros
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